4月9日，全球金融市场再次陷入恐慌暴跌。日经指数开盘大跌3.43%，韩国KOSPI指数下跌0.25%，特斯拉、标普500指数等也大幅下跌。摩根大通指出，与美国经济密切相关的股票对经济衰退的定价已升至80%，市场对美国经济衰退的预期正在快速升温。

从美联储加息与股市及国债收益率的关系来看，纳斯达克100指数期货在4月8日之后大幅下行，而美国国债收益率逆势上行，从4月7日的3.99%上涨至4.35%。通常情况下，股市与国债收益率呈正相关，但目前两者已出现负相关，国债收益率的反向飙升表明资金正在逃离美元体系，而非购买美债避险。

这种现象的核心逻辑在于东南亚等出口大国因美元收入减少，无法再大量购买美债或美股。这导致美国国债价格暴跌、收益率暴涨，股票市场也因无人接盘而大幅下跌。如果国债收益率继续飙升，将推高全社会的贷款成本，引发物价上涨、企业债务违约和银行衰退，最终形成股债双杀的死亡螺旋。一旦国际买家集体撤出，美联储即使印钞也难以填补窟窿。特朗普的关税政策可能导致美国经济短暂衰退，需警惕黑天鹅事件。

在加密货币市场，以太坊表现不佳，价格大幅下跌。我们在会员群中于1570美元开空以太坊，目前处于大幅盈利状态。自2月4日起，我们多次提醒美股和美国经济前景不佳，比特币价格有回调需求。当时标普500指数处于6000点高位，比特币价格在10.5万美元时建议逢高减仓。从2月3日起，我们持续提醒市场风险，2月6日比特币转入交易所的量创下2023年以来最大值，随后价格大幅下跌。3周前，比特币跌至7.8万美元时，我们提醒头肩顶形态未见底，目标价指向6.5万美元。

从周线来看，比特币面临7.3万美元的重要支撑阻力互换位。如果贸易战升级，比特币可能下探至7.5万美元附近。日线上，比特币的200日和50日均线已形成死叉，从历史数据来看，价格可能再跌20%，目标价指向6.5万美元。不过，从大级别来看，比特币走势仍在复制以往剧本，未来有望从7万美元附近再翻倍，目标价指向15万美元。美国经济虽面临困境，但最终会放松关税和利率政策，资金将回流风险资产，比特币价格也将上涨。

从持币群体的积累分数来看，持有量小于1枚比特币的散户在价格下跌时越跌越卖，而持有量大于1万枚的巨鲸则在价格下跌时开始买入。比特币的积累变化图表显示，巨鲸在熊市阶段和价格下跌过程中有大量积累，目前积累值仍在上升，说明价格尚未见顶。比特币ETF的积累情况也显示，整体呈增持状态，减持比例小于价格跌幅，机构并未盲目抛售。

短期内，比特币可能在7.4万至7.6万美元之间有小幅反弹，但整体仍看空。CME期货图表显示，比特币可能上探8.1万至8.4万美元的缺口，但反弹力度较弱。由于关税政策和贸易战可能升级，市场整体仍以看空为主。