Pectra升级：ETH暴涨的背后，未来的投资机会在哪里？

2025年5月14日，137Labs特邀多位行业专家——Oneone、Bunny、Tao与Steven，共同参与了一场关于「Pectra升级=ETH暴涨？现在上车还来得及吗？」的深度讨论。Pectra的最新升级吸引了市场的广泛关注。此次升级被认为是以太坊生态的一次关键性跃升，不仅在技术上带来了一系列重磅改进，也为ETH的价格走势带来了巨大的潜力。

在这场X Space活动中，嘉宾们不仅深入剖析了Pectra升级对以太坊网络性能、质押机制、以及用户体验的影响，还探讨了这一升级可能带来的市场变化与投资机会。从技术层面的细致拆解到市场行为的深度预测，嘉宾们全方位展现了Pectra升级背后可能孕育的新一轮财富机会，并对是否仍有机会乘上ETH上涨的“快车”进行了透彻的分析。

Q1

以太坊为什么要升级？这次真的是“救命”更新吗？眼下最急的问题是啥？

Oneone首先指出，以太坊此次的升级并非一个“救命”的更新，但它对于以太坊的未来发展和市场竞争力具有非常重要的作用。他提到，在上一轮的坎昆升级中，增加了一个名为“blob”的存储功能，这个功能是用来提升以太坊的性能，特别是解决存储空间不足的问题。Oneone解释，blob是一个暂时的存储区，设计目的是存储短期数据（如一个月）。通过这个功能，gas费用显著下降，尤其是在一些Layer 2协议（如 OP Stack）上，降低了交易的gas费用，达到了较为理想的效果。

然而，Oneone也指出，虽然blob增加了存储空间，实际效果并不完全符合预期，特别是在 Arbitrum 和 OP 等大规模用户占据了blob的大部分存储空间后，导致存储不够用。因此，在本次升级中，Oneone强调了增加blob存储数量这一关键点，这将有助于解决存储空间不足的瓶颈。

Oneone进一步提到，本次升级还包括了降低开发者进入以太坊的门槛的问题。过去，许多开发者因为进入成本较高而选择不在以太坊上进行开发。此次升级通过降低这些门槛，旨在吸引更多开发者。此外，Oneone还讨论了以太坊新增的“抽象账户”功能，这项功能为以太坊提供了类似外挂的支持，使得开发者可以更便捷地通过第三方服务扩展以太坊的功能，而无需完全依赖以太坊自身的基础设施。

在讲到竞争力时，Oneone提到，当前以太坊面临着激烈的市场竞争，特别是Solana、Sui等公链的崛起。这些新兴公链在提供高速和低成本交易的同时，也吸引了大量资金和开发者的关注，威胁到以太坊的市场份额。Oneone认为，如果以太坊不能进行有效的技术升级，它将会在市场上逐步失去竞争力，因此这次升级是以太坊的生存之道之一。

Oneone指出，当前的以太坊升级的核心目标是“降本增效”，这是为了提高以太坊的性能，降低开发者的成本，同时在去中心化方面维持以太坊的优势。以太坊此次升级的意义不仅在于技术优化，还在于提高其在竞争激烈的市场中的竞争力，确保其在去中心化的基础上保持较高的性能和较低的成本。

Q2

听说Pectra有两大重磅新功能，这两东西到底是啥？能不能一起把以太坊“性能+体验+去中心化”都提起来？

Oneone在分享中详细讲解了以太坊此次升级的两大重磅新功能，以及它如何在提升“性能、体验和去中心化”方面发挥作用。

首先，Oneone提到此次升级涉及两个层次的重大更新：执行层和共识层。在执行层方面，主要更新内容包括EIP 3074、EIP 5806、EIP 2935和EIP 7702等，这些更新显著提高了EVM（以太坊虚拟机）的性能。特别是EIP 3074，它属于操作码级别的更新，优化了智能合约的复杂性，使得开发者不再需要非常复杂的智能合约才能执行任务。EIP 3074和EIP 5806等优化使得以太坊能够支持更高效的密码学运算，提升了包括椭圆环形曲线在内的密码学算法的效率，同时加强了系统的安全性。

Oneone还提到Blob存储的优化，这一部分更新特别针对Blob容量进行了升级，从原本的3个提升到6个。这使得Layer 2（如OP Stack和Arbitrum）的使用者能够更有效地利用Blob，降低了交易的gas费用，并提高了整体的执行效率。Oneone形象地将这一变化比作原本有3个工人在工作，升级后增加到6个工人，虽然每个工人的工作量减少，但整体效率提高了，导致了交易费用的降低。

在钱包和抽象账户方面，Oneone进一步解释了EIP 3074和EIP 7702的更新，它们对抽象账户的拓展和优化带来了更便捷的用户体验。这些更新使得以太坊的使用变得更加垂直和简化，用户像使用Web2的邮箱一样简单地参与，以减少新用户进入以太坊生态时的复杂性。Oneone特别提到，这样的优化能够吸引更多传统金融领域的用户进入区块链，降低了他们的技术门槛，从而提高了以太坊的可用性和生态的参与度。

在共识层的更新方面，Oneone讲到EIP 7600、EIP 7251、EIP 7594和EIP 6988的实施，特别是EIP 7600的更新，将以太坊质押者的质押上限从32个以太坊提高到2048个，以允许更多的大规模机构参与质押，这大大降低了质押的门槛，提升了以太坊的去中心化水平。Oneone解释说，很多机构和大户如果有足够的以太坊，也许希望自己完全控制自己的节点，过去因为质押上限限制只能通过Lido等平台来分割质押，现在可以直接通过这个更新来实现自主质押，减少了额外的费用和风险。

此外，EIP 7251和EIP 7594优化了退出流程，使得质押者可以更快地退出质押，减少了原本需要几天的时间，当前几个小时就能完成退出，这也提高了资金的流动性，增加了质押者的积极性。Oneone还提到EIP 6988增加了对恶意节点和懒节点的惩罚性措施，进一步增强了网络的稳定性和安全性。

总体来说，Oneone认为这次升级不仅提升了以太坊的性能，还在用户体验和去中心化方面做出了显著优化。随着Blob存储的扩展和质押机制的改进，Oneone相信以太坊将能够在未来继续保持强大的竞争力，尤其是在面对其他公链的压力时。通过这些升级，以太坊将更好地支持Layer 2和其他去中心化应用（dApp），为更多的开发者和用户提供了更低成本和更高效的基础设施。

Q3

账户抽象（EIP-3074 / EIP-7702）到底会让我们用钱包有啥新感觉？能不能“像用微信一样简单”？

Tao指出，这次升级为智能钱包提供了新的可能性，类似于在游戏中开启了一个“模式版本”，用户可以在此基础上做更多操作。一个显著的提升是跨链操作的流畅度，用户不仅能够在不同链之间更高效地进行操作，还能授权支付gas费用，而不再依赖以太坊本身进行支付。Tao提到，这种跨链的流畅度和多支付选项的便利性，原本由许多协议推动，而升级后，用户将有更多方式去进行跨链交易，使得体验更加无感。

此外，Tao也提到，他之前使用的Universal X也在讲解链抽象的概念，即用户不需要关注具体链上的gas费用由谁支付，甚至可以由第三方支付。这意味着用户在不同链上进行操作时，即使主网资产不足，其他链上的资产也可以自动帮助支付相关费用。

从用户体验的角度来看，Tao认为这种变化让操作变得更加无感，甚至让Web2应用的用户也能轻松上手，感觉就像“用微信一样简单”。用户只需要充值，无需转换为以太坊，就能进行各种操作。这种简化对于新用户来说，极大改善了他们的体验，降低了入门门槛。

然而，Tao也提到现有的以太坊账户（EOA）需要升级为新的私人钱包，且升级过程可能存在安全性不确定的因素。因此，他决定稍作观望，等待更多信息后再做决定，这也反映出他在采用新技术时的谨慎态度。他也提到，协议方也会在一些更新更加稳定后，才会考虑采用新的功能。

Q4

Blob扩容落地后，L2的手续费能便宜多少？有没有项目因此“躺赢”？

Bunny指出，虽然以太坊的升级确实会对L2手续费产生影响，但他认为目前以太坊升级的技术性改善并不是最重要的因素。Bunny强调，目前最为关键的还是以太坊的市场定价和预期，而非技术上的提升。他认为，以太坊的价格和市场表现已经充分体现了其市场认可度，尤其是在比特币反弹的背景下，投资者将目光转向了以太坊，并期望其作为一种补涨的工具。因此，当前以太坊的上涨更多源自市场情绪和资金流动，而非单纯的技术改进。

Bunny进一步表示，虽然以太坊的升级，尤其是Blob扩容的技术更新，有助于降低L2的手续费，并提高跨链交易的流畅性，但这对投资者来说并非主要驱动因素。他认为，未来的共识和市场的主要推动力依然需要依托于以太坊，特别是在处理新的山寨币和区块链项目时，市场需要一个强有力的核心共识。

因此，Bunny的观点是，虽然技术更新能带来某些优势，但对于大多数投资者来说，购买以太坊的核心原因是其能够带来更好的收益预期，而不是因为它的去中心化程度或技术创新。他特别强调，技术创新虽然重要，但在市场定价和投资收益预期面前，它的影响力相对较小。

Oneone指出，虽然这次的以太坊升级会带来一定的技术改善，但他认为定价问题在当前的以太坊升级中并不是最重要的部分。Oneone认为，作为一个HOLDER，他更关注的是技术本身，而非短期的市场波动。

Oneone进一步讨论了这次升级中如何通过两方面来降低gas费用。首先，抽象账户的引入让第三方可以支付gas费用，而不仅限于以太坊用户自己支付。这一变化大大简化了交易流程，并通过批量交易（如EIP 3074）来降低每笔交易的gas成本。具体来说，EIP 3074允许通过一次签名来执行多个交易，这样可以省去大量的gas费用。例如，执行五笔交易只需要支付一次的gas费用，从而节省了80%的费用。

另外，Oneone提到了Blob存储容量的增加，这也直接导致交易费用的降低。Blob的容量从3个增加到了6个，相当于提高了存储效率，并使得交易费用大大减少，估计约降低了50%。此外，通过EIP 7594，Blob的数据验证也变得更加高效，不再需要验证所有数据，只需验证部分数据，这也进一步降低了gas费用。

Oneone还用Solana和以太坊的内存对比来解释为什么Solana能更快地处理事务，而以太坊在扩展后提高了内存容量，从而改善了性能和交易速度。他进一步总结了，虽然具体的gas费用无法精确量化，但根据他的计算，Blob扩容使得gas费用再次降低50%。

Oneone最后提到，虽然这些升级能够降低L2的gas费用，但在实际操作中，像Base这样的项目能将gas费用压缩至传统Layer 2的1/6，并且在性能上也不逊色于其他公链。总体而言，虽然无法精确量化降低的比例，但这次Blob扩容和其他优化的结合，将使得L2的交易成本大幅下降，并提高以太坊生态的整体竞争力。

Q5

动态质押（EIP-7600）听起来很酷，这会不会让更多玩家加入质押、分一杯羹？

Steven指出，这次的以太坊升级主要解决了平衡效率和去中心化的问题。特别是，降低所有门槛和提升用户体验是这次升级的关键目标。Steven强调，动态质押的引入将显著降低质押的门槛，尤其是通过允许中小型节点联合进行质押，并提高质押数量上限，从32个以太坊到上千个。这将使得机构能够独立设立节点，减少对传统质押机构（如Lido）的依赖，也降低了资金门槛，让更多玩家能够参与质押。

另外，Steven提到，动态质押不仅在提升质押的效率方面起到了作用，还提高了执行层的速度，特别是退出质押的速度得到了大幅提升，意味着资金流动性更强，这对于整个质押市场是一个积极信号。

然而，Steven也指出，虽然动态质押可以让更多玩家加入质押赛道，但它可能带来的问题是，联合质押可能导致节点数量减少，进而影响去中心化程度。虽然这样做能够提升效率，但去中心化的平衡依然是一个重要问题。因此，Steven强调，以太坊的升级需要在效率和去中心化之间找到一个合适的平衡点。

对于Puffer这样的项目，Steven认为，Puffer作为一个提供基础设施的团队，能够在低门槛的同时提供高效的技术支持，帮助更多机构和个人参与到质押和restaking中。Puffer的UniFi based rollup链的设计，也能够通过Blob扩容等升级，进一步降低成本，提高staking和withdraw的效率，这使得Puffer在这次升级后将受益。

总体来说，Steven认为动态质押为以太坊质押赛道带来了更多机会，尤其是对于大户和机构而言，但同时也提醒大家关注去中心化的挑战，并且认为，Puffer这样的技术团队能在提升效率的同时，保证系统的去中心化和安全性。

Q6

灵活质押是机会还是风险？Lido这样的巨头会变得更强，还是有机会被挑战？

Steven认为短期内，Lido这样的巨头不会轻易被撼动。Lido在以太坊质押市场占据了相当大的份额，大约占到整体质押量的29%到30%。Lido的最大价值在于它提供的Liquid token，尤其是Lido通过stETH这种Liquid Staking token，为用户提供了流动性，这让用户能够在质押以太坊的同时，也能享有更多的升息机会和收益可能性。而以太坊的升级，尽管会带来一些技术上的变化，但大概率不会使以太坊自己发放类似Lido的token。因此，Lido在未来仍然有强大的市场吸引力。

然而，Steven提到，尽管Lido目前占据了主导地位，但市场上也出现了竞争者，比如Eigenlayer等协议，这些协议对Lido形成了挑战。Eigenlayer通过创新的restaking模型，允许用户通过多层质押方式提高收益，这种方式甚至允许用户通过Lido token再通过其他协议（如Symbolic）进一步获取收益。虽然Lido在市场上的网络效应和规模效应很大，但Eigenlayer和类似的协议依然有机会挑战Lido的地位，尤其是在能够为大户提供更多选择时。

Steven还指出，虽然Lido目前的技术和安全性相对稳定，但也存在潜在的风险，尤其是在完全许可协议的安全性上，例如Lido最近的Oracle密钥问题。虽然这些问题不会立即影响到Lido的市场地位，但随着时间的推移，市场和技术的变化可能会为其他项目提供机会。

总体来看，Steven认为Lido在短期内仍会占据主导地位，但随着更多协议的竞争和技术的发展，未来可能会有新的挑战者崭露头角。对于用户来说，在参与staking和restaking时，确保底层架构的安全性和私钥的保护至关重要，以保证资金安全并确保获得预期的收益。

Q7

账户抽象虽然体验变好了，但有没有可能出新型诈骗/攻击套路？

Oneone强调了抽象账户的一个新特性——支持批量交易，这对于提升交易效率非常有利，但也可能带来一定的风险。例如，原本用户在转移资产时需要多次签名和授权，但在这种新的模型下，只需要一次授权就能完成多次操作。这意味着，如果用户的私钥被盗，攻击者可以通过一次授权迅速转移用户的所有资金，风险因此加大。

其次，Oneone提到了自定义签名的功能，这使得用户可以通过机器人等自动化工具进行交易。虽然这带来了方便和效率，但也容易被攻击者利用。例如，通过钓鱼链接，黑客可以诱骗用户签署恶意的自定义交易授权，从而控制用户的账户，盗取所有资产。

此外，Oneone还提到，第三方支付gas的功能听起来像是一项好处，但实际上也存在风险。用户可以将gas费用由第三方支付，这意味着即使攻击者窃取了用户的账户并转移资金，他们也不需要通过普通的方式充值gas，这让攻击更加隐蔽和迅速，增加了盗窃行为的隐蔽性和复杂性。

Oneone还提到，以太坊生态中的一些钱包服务商（例如MetaMask）如果没有及时更新安全功能和增强保护措施，可能会增加被盗的风险。用户需要依赖钱包的安全性和升级，若这些更新不到位，用户资金的安全就无法得到有效保障。

总体来说，Oneone指出，虽然账户抽象提高了用户体验和系统效率，但也为新型诈骗和攻击方式提供了新的机会，尤其是针对不够警惕的用户。因此，钱包服务提供商和开发者需要加强安全措施，以应对这些潜在的风险。

Q8

升级之后的6个月内，我们普通用户应该关注哪些链上指标，能帮我们判断ETH是不是“要起飞”？

Tao个人看好以太坊，尤其是其在去中心化方面的价值。他认为，虽然以太坊的运行效率和gas费可能相对较高，但其核心目标依然是保持去中心化的同时优化用户体验。因此，Tao认为，关注以太坊的去中心化特性和用户体验的改善是非常重要的。

对于以太坊价格的走势，Tao认为，近期的暴涨可能更多是由于以太坊在某个节点被低估，升级之后带来的情绪释放，而不是升级本身直接导致的。他认为，未来的价格走向较难预测，但如果对以太坊有信心，用户可以关注 f(x)protocol 等协议，这些协议提供了一种比较稳定的投资方式，能够验证大方向的投资判断。Tao强调，这种方式适合那些不频繁交易的用户，因为它允许相对较长的持仓周期，并且在确保安全的情况下提供较好的回报。

此外，Tao还提到，关注长期投资者的趋势非常重要，尤其是那些在以太坊价格下跌期间持有并坚持的人，现在他们开始盈利。这部分投资者的成功在于 f(x)protocol 没有 funding fee，这使得长期持仓的投资者能够避免频繁的资金费支出，从而获得更好的回报。

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Bunny从市场行为和投资者角度对以太坊的暴涨进行了分析。他首先指出，以太坊的核心问题并非技术本身，而是价格问题。大多数投资者进入市场的动机是为了赚钱，而非单纯看好以太坊的技术。这种观点让他认为，以太坊过去的价格波动，尤其是在3500美元时，暴露了技术和价格之间的不匹配。技术层面虽然优秀，但价格过高却导致市场的认同度下降。Bunny认为，价格的调整，尤其是当以太坊回调至1500美元时，才可能重新得到市场的青睐，正如华为手机的例子，如果价格下降到合理区间，即使技术不变，也会迎来更多的用户和投资者。

接着，Bunny转向了Lido在以太坊质押市场中的主导地位。他表示，Lido的最大优势在于它能提供Liquid Staking Token（LST），这种机制使得投资者不仅能质押ETH，还能获得更高的流动性和收益。尽管Lido在市场中占有极大的份额（约30%），这种集中化也带来了风险。他指出，尽管Lido的地位稳固，但并非所有投资者都完全信任Lido的协议，这也为一些新的竞争者提供了机会，尤其是那些想要探索更加去中心化和创新性质押的投资者。

此外，Bunny也批评了以太坊开发者在过于专注技术的同时，忽视了市场的需求和价格因素。他认为，投资者更看重的是以太坊的收益预期，而非技术本身。他用一个比喻来形容开发者的做法，就像是一个老板只谈理想，却忽视了员工的薪水问题，最终这种失衡会让市场产生偏差。他提到，如果Vitalik等领导者将焦点放在提高以太坊的市场吸引力和用户基础，而非单纯的技术更新，可能会带来更大的收益。

在谈到以太坊的未来时，Bunny提出了一个问题：尽管Layer 2项目在市场上筹集了大量资金，但这些资金最终是否会真正回到市场？他怀疑很多项目方可能已经套现，甚至把钱用于个人消费，而不再继续回馈市场。他认为，这才是市场中的真正毒瘤。总的来说，Bunny认为，虽然技术层面有进步，但市场中的实际情况和以太坊的价格行为才是影响其未来发展的关键因素。

Oneone在分享中提到，自己和Bunny的看法有很大不同，尤其是在交易视角上。他强调了自己作为一个“长期持有者”（HOLDER）的角色，认为以太坊的投资核心不仅仅是技术，而是市场行为和价格问题。Oneone认为，大部分投资者购买以太坊的目的是为了盈利，而非单纯看好其技术。他举例说明，Solana虽然有很大涨幅，但它的基础和技术优势相较于以太坊的“沉淀资产”的角色并不那么吸引人。Oneone认为，Solana之所以能涨，主要是因为其短期内受到了炒作，尤其是由虚拟资产和新兴AI项目推动的，但这种短期增长并不能带来稳定的资产沉淀。

在讨论Solana与以太坊的对比时，Oneone认为Solana的技术优点在于速度，但缺乏足够的内存使其无法承载更复杂的应用，这限制了其长期发展的潜力。他强调，虽然技术在短期内可能推动一些公链的涨势，但从长远来看，能“沉淀资产”的公链更具吸引力。而以太坊在这方面的优势明显，因为它具备了更高的安全性和沉淀资产的能力。

他还特别提到，在以太坊的某些新升级的支持下，用户能获得更高的安全性和更高效的性能，这使得以太坊成为一个更值得信赖的选择。Oneone认为，以太坊之所以能长期吸引投资者，是因为它不仅满足技术需求，还能为投资者提供安全稳定的资产增值机会，尤其是对于那些像他一样的HOLDER来说，这种稳定性是至关重要的。

Oneone最后提到，虽然以太坊的价格曾经历过大幅波动，但它始终保持了作为一个“沉淀资产”平台的核心价值，尤其是在经历了3500美元跌至1300美元的价格波动后，很多投资者虽然看衰，但他依旧坚持持有以太坊。他认为，随着以太坊继续发展，技术上的更新和市场的逐渐恢复将为以太坊带来更多的机会。

Bunny在分享中谈到，关于以太坊当前的价格波动，他认为1,300到1,800美元这个区间可以视作以太坊的“底部”，尤其是在POS共识机制推行后，这个区间成为了一个关键的支撑区域。他认为，如果价格再跌破1,300美元，必须是一个史无前例的大事件，才可能导致进一步的下行。然而，Bunny强调，由于现在市场上有包括贝莱德、富达等重要机构参与，以太坊的价格不会轻易跌破这个区间，且这些机构的参与为以太坊带来了更多的稳定性和支撑。

此外，Bunny提到以太坊的ETF作为市场的重要入口之一，也增加了以太坊的市场深度和吸引力，减少了价格进一步下跌的风险。虽然他对短期价格变动持谨慎态度，但他认为以太坊的总体走势仍然有很大的潜力。

Bunny还讲述了期权市场的情况，指出期权的卖方（主要是做市商）面临的挑战。当以太坊的B本位持续上升，而U本位下跌时，卖方无法覆盖亏损，导致了期权市场的复杂局面。他关注以太坊期权市场是否会重新振作，但也表示当前期权市场的压力仍然存在。

总体来说，Bunny对以太坊的未来保持看好，认为其表现超出了预期，尤其是在突破关键的阻力位后，表现出了一定的反弹迹象。

结语

在本次 X Space 活动中，嘉宾们围绕Pectra升级对以太坊生态的影响展开了深度探讨，涵盖了技术创新、质押机制、跨链流动性、以及用户体验等多个层面的议题。从Oneone、Bunny到Tao与Steven，嘉宾们不仅解析了Pectra升级如何提升以太坊的性能和降低用户成本，也分享了这一升级如何助推ETH价格上涨、激发新的投资机会的独到见解。尽管短期内市场波动不可避免，但嘉宾们一致认为，随着技术的不断完善与生态的逐步成熟，以太坊未来将迎来更加广阔的增长空间。希望本次讨论能够为投资者提供有价值的视角，帮助大家更好地理解当前的市场环境及未来潜力，做出更加稳健的资产配置决策。

文章仅作分享交流，不构成投资建议。