又是一年 5 · 19 。

在经历了昨天早晨 107000 美元的突破之后，回调随即到来：BTC 跌破 103000 美元；ETH 跌破 2400 美元；SOL 跌破 160 美元。Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓达 6.18 亿美元，其中多单爆仓 3.92 亿美元，空单爆仓 2.27 亿美元。ETH 爆仓量超 BTC。

本文对加密市场分析师及行业代表性人士选择用言论影响市场予以总结。

看涨派：新高在即，先看 11.6 万美元， 10 万美元以下将成历史

随着中美关税贸易战的阶段性落幕以及特朗普政府频频发布的各类政策性利好因素的落地，不少人认为加密市场即将迎来以 BTC 为代表的新一波价格高点冲锋，BTC 目标价格也从 11.6 万美元看涨到 22 万美元甚至 25 万美元不等。

交易员预测 BTC 或将短期内突破历史高点，目标价为 11.6 万美元

加密交易员 Alan 预计比特币将在未来数日内突破历史高点，目标价达到 116, 000 美元，他指出比特币当前处于成交量逐渐减少的收敛三角形结构内，预示可能出现剧烈波动。

此外，交易员 Mikybull Crypto 识别出“钻石形态突破”信号，认为价格走势偏强，而 Daan Crypto Trades 注意到 Coinbase 上现货溢价持续存在，显示美国买盘积极。尽管如此，CrypNuevo 等交易员提醒，比特币尚未完全突破关键阻力位，短期内或仍有回调风险。

巨鲸 James Wynn：BTC 已不太可能回落至 10 万美元以下

巨鲸 James Wynn 发文表示，如果比特币回落至 10 万美元以下就好了，因为这样还可以增持些或再涨一些，可惜这不太可能发生了。

Galaxy CEO：比特币下一阶段价格或将在 13-15 万美元

Galaxy 首席执行官 Mike Novogratz 在接受 CNBC 采访时表示，鉴于黄金资产市值约为 22 万亿美元，而比特币市值仅为 2 万亿美元，因此比特币下一阶段的价格或将在 13-15 万美元，从这个角度来看，目前依然处于价格发现阶段。

分析师：比特币或将于 2025 年涨至 22 万美元， 25 万美元为超预期区间

加密分析师 Apsk 32 表示，比特币跟随黄金创下新高，是多头投资者中颇受欢迎的一种理论。从历史来看，比特币通常会在黄金上涨几个月后跟随其走高。随着黄金价格升至每盎司 3, 500 美元创下历史新高，比特币未来的价格走势前景也变得更加光明。 Apsk 32 表示“动力曲线”这一概念，是通过以黄金盎司计量比特币价格，从而规避美元通胀的影响。如果比特币的网络价值（以黄金计）继续沿着动力曲线演进，且黄金维持当前价格，同时比特币价格重返领先支撑五年的轨道，今年就可能看到 44.4 万美元目标。不过在本周，Apsk 32 认为一个更“合理”的 2025 年目标价可能是 22 万美元左右。并表示如果比特币价格突破 25 万美元，那就属于超出预期区间了。

分析师：今年比特币完全可能涨至 25 万美元

加密货币分析师、播客《The Wolf of All Streets》主持人 Scott Melker 表示，BTC 在 2025 年涨至 25 万美元“完全可能”。他指出，机构投资者的持续涌入和市场波动性的下降是推动价格上涨的关键因素。Scott Melker 强调，随着养老金基金和 ETF 发行商等传统金融机构的参与，比特币市场正变得更加成熟和稳定，比特币的波动性已从过去是标普 500 指数的三倍降至不到两倍。

此外，Scott Melker 还提到 Coinbase 被纳入标普 500 指数前 50 名，Galaxy Digital 和 eToro 等公司推进上市计划，以及美国监管环境的改善，均为加密市场提供了强劲支撑。尽管大多数分析师预测比特币本轮周期高点在 12 万至 15 万美元之间，Melker 认为，考虑到比特币曾在 2020 年从 3, 000 美元涨至 69, 000 美元，当前价格再上涨 2.5 倍并非不可能，此外以太坊近期涨幅超过比特币，带动小市值代币上涨，显示有“新资金”流入市场，而非仅在现有资产间轮动。

挖矿小企鹅：已基于大级别行情判断买入 SOL、BTC 现货

交易员@Goupenguin（挖矿小企鹅）发文表示，其已在 SOL 169.7 美元、BTC 103580 美元附近基于大级别行情判断买入现货，并称 4 月曾因特朗普相关行情踏空而错失收益。

他表示，目前虽尚未对上涨空间有明确判断，但希望行情能在顶着指标背离的情况下继续上行。

观点：“山寨季”暂未到来，但机构投资者已开始增持 SOL

Coin Bureau 联创 Nic Puckrin 发文表示，目前距离所谓的“山寨季”还有很长的路要走，当前山寨币市场的现货交易量仍低于 2025 年 1 月和 2024 年 3 月的水平，也远低于 2021 年的水平。

不过一些机构已开始在“山寨季”到来之前增持 SOL，比如 DeFi Development Corp 的 SOL 持仓规模已突破 1 亿美元、SOL Strategies 近期也增持超 12 万枚 SOL，此外 Solana 链上新晋开发者增长量刚刚超过以太坊，同比增长 83% ，开发者们正在选择 Solana，目前 65% 的 SOL 被质押，未平仓合约也在上升。

《富爸爸穷爸爸》作者：储蓄现货黄金、白银和 BTC 抵御下次危机，而非购买 ETF

《富爸爸穷爸爸》作者 Robert Kiyosaki 发文表示， 1998 年华尔街联合起来救助了对冲基金 LTCM， 2008 年央行拯救华尔街，每次危机都会变得更大，问题始于 1971 年尼克松取消美元金本位制，下一次危机可能将由 1.6 万亿美元学生贷款债务崩溃引发。对于大多数人来说，保护自己的最佳方式就是自救，因此可以储蓄现货黄金、白银和比特币，而非购买 ETF。

富达：BTC 加速阶段仍在继续，本轮周期结束前会续创新高

富达 Fidelity Digital Assets 发文表示，在经历了 69 天的低利润和高波动之后，比特币的加速阶段仍在继续，这一趋势强化了富达团队的论点，即比特币可能在本轮周期结束前再创历史新高。

CryptoQuant：被低估的 ETH 正受到 ETF 买家关注，市场或将反弹

CryptoQuant 此前报告指出，以太坊（ETH）相对于比特币（BTC）的市值与实现价值比率（MVRV）降至自 2019 年以来的低位，显示 ETH 可能被低估。历史数据显示，在类似水平时，ETH 通常会大幅上涨并跑赢 BTC。自 4 月底以来，ETH/BTC ETF 持仓比例显著上升，表明机构投资者预期 ETH 将优于 BTC，可能受到近期 Pectra 升级和宏观经济环境改善的推动。链上数据显示，ETH 的抛售压力减轻，交易量增加，支持其潜在上涨趋势。目前，ETH/BTC 价格比率已从 2020 年 1 月的低点反弹 38% ，投资者和交易员押注 ETH 已触底，可能引发新一轮“山寨币季”。

Matrixport：牛熊指标重返看涨区间，比特币或将再创新高

Matrixport 在市场分析中表示，其推出的市值与实现市值比牛熊指标已重新进入看涨区间。尽管该机构的技术分析通常领先于链上数据，但指标反转仍具有重要参考价值。Matrixport 指出，此类指标在短期内发生趋势反转较为罕见，但在 2020 年曾出现类似情形，并被解读为周期中的放缓阶段。若该指标保持正向动能，比特币或有望挑战历史新高。

传奇投资人 Tim Draper：我一直在不断买入更多 BTC

风投传奇 Tim Draper 在采访中表示，“我一直在不断买入更多比特币”。他早在 2014 年通过美国联邦执法局拍卖，以约 1900 万美元购得 29, 656 枚 BTC，均价约 640 美元。这批 BTC 源自美国政府在丝绸之路执法行动中查获的资产。Draper 多次表达对比特币的长期看好，认为其可为新兴市场带来流动性，抵御货币贬值风险。

比特币手续费创年内新高，非流动性供应创新高

比特币链上 7 日平均手续费升至 2.40 美元，较 5 月初上涨约 1 美元，创年内新高。Glassnode 数据显示，长期未动的 BTC“非流动性供应量”已创历史新高，这意味着交易所可供交易的 BTC 减少，未来一旦需求上升，可能引发供应冲击，进一步推高价格。同时，比特币的市场主导地位在此前回落后出现回升，或表明其相对其他加密资产的短期回调更多受流动性影响，而非市场结构性转向“山寨币季”。

谨慎乐观派：ETH 支撑有限，莫被期权市场情绪冲昏头脑

在市场价格快速修复过程当中，除去高度乐观的观点以外，仍有部分加密分析师认为此次价格上涨，尤其是 ETH 的上涨并未获得足够的价值支撑，期权市场的积极情绪不应作为唯一依据。

Greeks.live：期权数据显示市场情绪乐观，但短期仍偏谨慎

Greeks.live 分析师 Adam 此前发文表示，“ 5 月 16 日期权交割数据： 2.7 万张 BTC 期权到期，Put Call Ratio 为 1.03 ，最大痛点 100000 美元，名义价值 27.6 亿美元。22 万张 ETH 期权到期，Put Call Ratio 为 1.36 ，最大痛点 2300 美元，名义价值 5.7 亿美元。本周比特币交割数据与上周几乎一致，以太坊除价格因素外也相似。目前市场情绪非常好，但期权数据显示主流币持仓者仍不多，获利者有限。目前比特币中短期限 RV 已经跌破 35% ，中远期均在 50% 附近，但 IV 跌幅更为明显，几乎都跌破了 45% ，所以各期限的 VRP 反倒是有所回落。

交割量不足总持仓的 9% ，本月的看跌期权占比持续较高，这个现象可能要到 6 月份才会有明显的转变，市场对接下来的行情较为乐观，但是短期做多 BTC 的人并不多。”

分析：ETH 近期上涨主要由技术因素驱动，广泛配置意愿或仍受限

Coinbase Institutional 研究主管 David Duong 发文表示，ETH 上周经历了一次主要由技术因素驱动的价格上涨。分析指出，此次上涨反映了市场中大量处于错误仓位的交易者进行了空头回补和随后的仓位调整，使 ETH 的价格走势赶上了 BTC 和 SOL 等其他主要代币。然而 David 认为，尽管出现了这样的价格表现，但这可能表明市场对 ETH 进行更广泛配置的意愿仍然相对有限。

灰度观点：比特币市场主导地位下降，但不意味“山寨季”即将到来

比特币在加密货币市场的主导地位（BTC Dominance）近期有所下降，分析师指出这并不意味着“山寨季”即将到来。灰度研究主管 Zach Pandl 表示，当市场关注宏观经济不稳定和美元面临的风险时，比特币的主导地位可能会上升；而当市场关注区块链技术的各种应用和加密领域的创新时，比特币的主导地位则可能下降。此外，他提到：“在未来大约 9 到 12 个月的时间范围内，比特币的市占率更有可能在整体加密市场的 60% 到 70% 之间趋于稳定，而不是出现大幅下滑。”

事件驱动型下跌：ETH、XRP、DOGE 等少数币种受影响

除去市场整体情绪的稳中向好，目前来看，主要的下跌原因为美国本地政策或美股市场解读方面等事件类因素对加密市场的传导性影响。

穆迪下调美国信用评级后 ETH、XRP、DOGE 下跌约 3%

穆迪（Moody's）将美国主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa 1 ，理由是赤字扩大、利息支出上升以及缺乏控制支出的政治意愿。受此影响，主要加密货币价格下跌，其中以太坊（ETH）、XRP 和狗狗币（DOGE）均下跌约 3% 。截至目前，ETH 报 2, 494.35 美元，DOGE 报 0.2175 美元，XRP 报 2.38 美元。

据悉，此次评级下调引发市场避险情绪，导致美国国债收益率上升，标普 500 指数期货下跌，传统和加密市场均受到影响。穆迪也成为继标准普尔（2011 年）和惠誉（2023 年）之后，第三家下调美国评级的主要评级机构。

分析师：市场对 Coinbase 遭遇攻击反应过度，美 SEC 调查引发股价下跌

5 月 16 日（上周五），Coinbase 股价在周四下跌 7.2% ，此前公司披露遭遇社交工程攻击导致客户数据泄露，并确认美国证券交易委员会（SEC）正在调查其 2021 年首次公开募股（IPO）文件中用户数据的披露情况。分析师指出，市场对这一消息的反应可能过度。 Barclays 和 Oppenheimer 两家投行的分析师表示，黑客攻击事件是孤立的，且 Coinbase 已承诺对受影响客户进行赔偿。 SEC 的调查与当前披露无关，而是针对公司过去使用的用户增长指标。

威斯康星州投委会清仓价值 3.5 亿美元的比特币现货 ETF 持仓

据了解，美国威斯康星州投资委员会（SWIB）在 2025 年第一季度全面清仓其持有的 BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）约 600 万股，按当时市值约为 3.5 亿美元。该机构此前于 2024 年底大幅增持该 ETF，成为首批投资比特币现货 ETF 的美国州级养老金之一。此次退出发生在比特币价格下跌约 12% 的背景下。

与此同时，阿布扎比主权财富基金 Mubadala 在同一季度增持 IBIT 持仓至约 4.09 亿美元，显示出机构投资者对比特币 ETF 的配置策略出现分化。